一方面,隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)和環(huán)保政策收嚴(yán),全國鋁產(chǎn)量增速也會小幅回落,鋁價大概率不會大幅下跌;另一方面,由于地產(chǎn)調(diào)控等下游需求增速放緩、國際貿(mào)易摩擦頻發(fā),今年第二、三季度供應(yīng)過剩的壓力會加大,鋁價很難再現(xiàn)2017年持續(xù)暴漲的景象.

    22日晚,中國鋁業(yè)(601600.SH)發(fā)布2017年度業(yè)績報告,再次向資本市場和投資者交出了一份漂亮答卷.年報顯示,中國鋁業(yè)去年實現(xiàn)凈利潤13.78億,同比大增274.16%.

    2018年,隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)和環(huán)保政策收嚴(yán),全國鋁產(chǎn)量增速也會小幅回落,預(yù)計鋁價今年大概率不會出現(xiàn)大幅下跌的情況,鋁業(yè)公司業(yè)績?nèi)耘f值得期待.

    但必須看到,2018年,由于地產(chǎn)調(diào)控等下游需求增速放緩、國際貿(mào)易摩擦頻發(fā),再加上美聯(lián)儲加息背景下國內(nèi)貨幣信貸"總閘門"收緊等多重因素影響,2018年第二、三季度供應(yīng)過剩的壓力會加大,鋁價很難再現(xiàn)2017年持續(xù)暴漲的景象.

    鋁業(yè)景氣度回升

    根據(jù)年報,中國鋁業(yè)去年營收為1800.81億,同比增長24.86%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利13.78億,同比大增274.16%;經(jīng)營現(xiàn)金流凈額131.28億,同比增長13.85%;基本每股收益0.09元,同比增長350%.

    在主要產(chǎn)品的產(chǎn)量方面,中國鋁業(yè)去年生產(chǎn)氧化鋁1281萬噸,同比增長6.5%;電解鋁361萬噸,同比增長22.37%.

    對于業(yè)績大增的原因,中國鋁業(yè)在年報中解釋稱:"本集團(tuán)2017年歸屬母公司的凈利潤13.78億,與上年盈利3.68億相比增盈10.1億元.增盈主要原因為受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,公司主要產(chǎn)品的毛利率大幅增加."

    3月以來,上市公司中還有南山鋁業(yè)(600219.SH)和云鋁股份(000807.SZ)等鋁業(yè)公司先后發(fā)布年報或業(yè)績預(yù)告.其中,南山鋁業(yè)2017年營收171億元,同比增長29%;凈利16億元,同比增長22.75;云鋁股份歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.5億元,同比增長488%.

    受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和去產(chǎn)能,2016年以來,中國鋼鐵、煤炭、有色等多個行業(yè)都迎來了景氣度提升,鋼價、煤價及鋁價均較2016年大幅上漲.

    在安泰科22日舉辦的"2018年有色金屬市場報告會"上,五礦有色金屬股份有限公司首席分析師王飛虹感慨稱:"以我個人感受來看,去年國內(nèi)這一輪電解鋁去產(chǎn)能的政策是2003年以來政策力度較大的,在行業(yè)內(nèi)的落實執(zhí)行效果也是較好的!"

    據(jù)安泰科咨詢研究中心數(shù)據(jù),去年發(fā)改委及工信部等多部委出臺電解鋁去產(chǎn)能"656號文"政策背景下,國內(nèi)各地關(guān)停在運行的違法違規(guī)產(chǎn)能超過350萬噸/年,建成未投的違規(guī)產(chǎn)能超過150萬噸/年.疊加去年取暖季限產(chǎn),約90萬噸產(chǎn)能減停產(chǎn).去年下半年以來,中國電解鋁運行產(chǎn)能持續(xù)下降,截至今年2月底,電解鋁運行產(chǎn)能約為3570萬噸/年,同比下降5個百分點.

    對于2018年電解鋁產(chǎn)能增長情況,安泰科咨詢研究中心主任姚希之表示,隨著3月20日供暖結(jié)束,預(yù)計從今年4月起,國內(nèi)此前錯峰限產(chǎn)及部分置換后合規(guī)的電解鋁產(chǎn)能將陸續(xù)釋放,此外還有部分新建合規(guī)產(chǎn)能也將于下半年投產(chǎn).

    據(jù)姚希之預(yù)計,今年下半年電解鋁的供應(yīng)增速會明顯攀升,預(yù)計全年產(chǎn)量增速大約在3.6%,增幅同比下降8.7個百分點,全年產(chǎn)量預(yù)計約為3800萬噸.

    對于全年消費量,姚希之在演講中預(yù)測稱"由于建筑地產(chǎn)和電子電力等多行業(yè)投資增速趨緩,今年國內(nèi)的內(nèi)需增長動能可持續(xù)性仍有待觀察";此外,由于信貸收緊中小鋁企資金流動性也會面臨較大壓力,"預(yù)計全年中國原鋁消費量為3760萬噸,增速6.0%,比上年下降2個百分點,市場總體過剩."

    中國鋁業(yè)的母公司中鋁集團(tuán)13日在接受媒體采訪時對電解鋁供應(yīng)和需求也有預(yù)測.其中,預(yù)計2018年電解鋁全國供應(yīng)量為3900萬噸,消費量則"預(yù)計為3760萬噸,主要的增長領(lǐng)域為交通、包裝和航空航天等,市場供應(yīng)過剩仍將超過100萬噸."中鋁集團(tuán)還指出,在電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈上游的氧化鋁過?？赡軙鼑?yán)重,應(yīng)"及早遏止產(chǎn)業(yè)無序發(fā)展勢頭."

    今年出口形勢嚴(yán)峻

    對于中國鋁行業(yè)企業(yè)而言,2018年將要面對的考驗不僅僅是供應(yīng)過剩,還有來自出口方面的貿(mào)易摩擦及鋁價下行壓力.

    自2008年以來,包括歐盟、美國等國家和地區(qū)先后對我國鋁產(chǎn)品發(fā)起多次雙反調(diào)查.近期也是受關(guān)注的一次是3月8日,美國總統(tǒng)特朗普簽署的一則關(guān)稅法令,宣布美國將對進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品分別征收25%和10%的關(guān)稅.

    據(jù)數(shù)據(jù)顯示,中國出口到美國的鋁產(chǎn)品主要為鋁制板帶,年出口量約50萬噸.高關(guān)稅政策從4月開始生效,將對中國后三個季度影響較大,"預(yù)計全年影響我們出口到美國的鋁產(chǎn)品量在30萬噸左右.出口因素也將成為二季度鋁消費量中一個重要影響因素."

    "2018年中國鋁材出口將面臨由貿(mào)易摩擦及國內(nèi)外價格波動等較多不確定因素,中美貿(mào)易摩擦成為市場關(guān)注的焦點.未來中國鋁產(chǎn)品出口形勢將會更為嚴(yán)峻,主要受影響的是鋁箔、鋁板帶等鋁材產(chǎn)品.但從國內(nèi)外鋁市場供需格局和國內(nèi)外鋁價走勢來看,鋁價將呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱的可能性較大,滬倫比值處于低位或仍將在一定程度上推動中國鋁材出口."

    姚希之還分析,國內(nèi)受美國高關(guān)稅影響的30萬噸鋁板帶產(chǎn)品預(yù)計將尋找新的出口渠道."未來中國出口的鋁箔中,美國市場占比或進(jìn)一步下降.但對企業(yè)而言,打通新的出口渠道,還需要一定的時間."

    在價格成本因素方面,姚希之認(rèn)為,煤炭、電價及氧化鋁等多方面均有下降可能,故電解鋁生產(chǎn)成本2018年仍有進(jìn)一步下調(diào)挖潛空間.

    據(jù)介紹,截至今年2月底,山西優(yōu)混煤價格已降至636元/噸, 較去年底高位下降了10個百分點;ATK氧化鋁現(xiàn)貨均價下降6%,今年上半年產(chǎn)量還有望進(jìn)一步增大;ATK炭陽極均價較去年末下降18%,今年上半年炭陽極產(chǎn)品新增投產(chǎn)的產(chǎn)能在全年占比約43%,價格也有回落空間."上半年三大成本要素共振下跌或?qū)与娊怃X生產(chǎn)成本下行."

    姚希之總結(jié)2018年鋁價走勢時稱:"2018年上半年高庫存、需求不及預(yù)期以及成本下行等因素疊加,鋁價面臨較大下跌風(fēng)險;但隨著市場供需向緊平衡格局趨近,下半年鋁價有望逐步回暖.預(yù)計全年SHFE三月期鋁大致運行區(qū)間13000-16500元/噸,LME三月期鋁大致運行區(qū)間為1850-2200美元/噸.

    王飛虹在論壇上討論時也對鋁行業(yè)市場前景表示樂觀:"短期內(nèi),如果是說二季度,我們認(rèn)為市場都在擔(dān)心需求不及預(yù)期,會不會旺季不旺.但考慮大的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等背景,從中長期來看,中國和世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好,中長期而言,電解鋁行業(yè)前景肯定是樂觀的."

    中國鋁業(yè)此前還在公告中回應(yīng)美國對鋁產(chǎn)品收取高關(guān)稅政策進(jìn)行回復(fù)稱:"該關(guān)稅政策對上市公司并不會有直接影響."