2014年初,鋁期貨價格和現(xiàn)貨價格均在14000元/噸左右,但春節(jié)過后,由于下游需求不暢和接貨意愿低,電解鋁現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)滑鐵盧,現(xiàn)貨貼水不斷擴大,從年初的升水35元/噸到目前的貼水500元/噸左右,這足以說明現(xiàn)貨需求疲軟。據(jù)宇博智業(yè)了解,中國經(jīng)濟增速放緩和局部金融債務(wù)違約也打擊了下游接貨的積極性。目前,現(xiàn)貨的高貼水使得未來期貨價格上漲的動能減弱,抑制價格上漲。

　　在鋁價不斷下挫和國外鋁企業(yè)減產(chǎn)的背景下,得益于西部電價低廉,2013年西部產(chǎn)能得到了充分釋放,中國電解鋁2013年產(chǎn)量為2204萬噸,同比增長9.65%,再創(chuàng)歷史新高。據(jù)宇博智業(yè)了解,甘肅、青海、寧夏、新疆等地累計產(chǎn)量達到820萬噸,全國占比高達37%,其中新疆2013年產(chǎn)量同比翻番,預(yù)計2014年仍有一定的增幅。西部電價便宜,成本比河南等地低2000元/噸以上,拉低了全國的電解鋁生產(chǎn)成本,這也是電解鋁價格疲軟的重要因素。

　　氧化鋁、預(yù)焙陽極和電價占到電解鋁生產(chǎn)成本的85%以上,按此計算,全國電解鋁行業(yè)處于嚴重虧損狀態(tài)。以河南為例,只有30%左右的企業(yè)具有直供電,也就說70%的企業(yè)電價將在0.5元/度以上,虧損將高達2000元/噸。新疆地區(qū)成本較低,電價按0.25元/度計算,加上運費,現(xiàn)貨價格為12400元/噸,新疆電解鋁生產(chǎn)企業(yè)也將是微利。電解鋁行業(yè)目前處于大面積虧損。

　　過去幾年,中國鋁土礦進口依賴度一直維持在50%左右,而對印尼鋁土礦進口的占比超過70%,印尼鋁土礦供應(yīng)對中國電解鋁生產(chǎn)非常重要。2014年起,印尼對未經(jīng)加工的礦石實行出口禁令,其中就包括鋁土礦,這將可能造成短期全球鋁土礦供應(yīng)緊張。隨著對2013年大量進口的鋁土礦庫存進行去庫存,未來中國鋁土礦進口來源問題和鋁土礦價格成為焦點,這將成為電解鋁價格上漲的潛在驅(qū)動因素。