對于近幾年來中國鋁行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀,從不同角度,卓創(chuàng)總結(jié)了五點:1.鋁行業(yè)投資走出"寒冬期",投資占據(jù)有色板塊優(yōu)勢;2.鋁行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長,增速逐步放緩;3.鋁產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展,"煤電鋁加工"一體化進行時;4.政策實施執(zhí)行"落地有聲",淘汰落后產(chǎn)能有成效;5.電解鋁暴利時代已逝,鋁價低水平運行.

    第一點:鋁行業(yè)投資走出"寒冬期",投資占據(jù)有色板塊優(yōu)勢.

    圖1

    圖2

    應該來說,近幾年以來,在外部大環(huán)境風險上升背景下,我國有色金屬行業(yè)投資受到一定影響,投資增速不斷下降.2016年我國有色金屬工業(yè)(包括獨立黃金企業(yè))完成固定資產(chǎn)投資額6687.3億元,同比繼續(xù)維持負增長(見圖1).相較而言,中國鋁冶煉行業(yè)投資表現(xiàn)穩(wěn)中向好,2014年中國鋁冶煉行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速實現(xiàn)觸底(見圖2).到了2016年,我國有色金屬采選、冶煉利潤情況大幅好轉(zhuǎn),當年有色金屬采選、冶煉實現(xiàn)利潤同比分別增長34.1%和133.6%.

    第二點:鋁行業(yè)規(guī)模持續(xù)增長,增速逐步放緩.

    圖3

    圖4

    據(jù)卓創(chuàng)監(jiān)測數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2008-2016年中國電解鋁產(chǎn)能年均復合增長率為12.53%,2008-2016年中國氧化鋁產(chǎn)能年均復合增長率為11.87%,均超過10%水平.

    從趨勢分析,近十年以來,中國電解鋁產(chǎn)能及氧化鋁產(chǎn)能增速逐步放緩.卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示,2008年中國電解鋁產(chǎn)能增速達到30.8%,自2014年始,中國電解鋁產(chǎn)能增速基本穩(wěn)定回歸至10%上下;2011年中國氧化鋁產(chǎn)能增速達到26.2%,暴增時間點明顯晚于電解鋁行業(yè);自2013年始,中國氧化鋁產(chǎn)能增速回落至個位數(shù)水平,產(chǎn)能擴增速度顯著放緩(見圖3、圖4).

    第三點:鋁產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展,"煤電鋁加工"一體化進行時.

    從影響鋁行業(yè)發(fā)展的資源因子分析,卓創(chuàng)認為,電力或煤炭、鋁礦、氧化鋁原料、鋁加工及港口可視為影響行業(yè)企業(yè)及區(qū)域未來發(fā)展的重要資源.從"東北-西南"劃線將中國分割為"左上區(qū)"和"右下區(qū)",可以相對比較清晰的看出,西北部地區(qū)擁有明顯的電力或煤炭優(yōu)勢,而東中部及西南地區(qū)在鋁礦及氧化鋁原料、鋁加工及港口方面擁有絕對優(yōu)勢.天然資源決定了區(qū)位產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu).

    據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至2016年底,中國前十大鋁企的電解鋁產(chǎn)業(yè)集中度達到69.7%,其中中國宏橋、中國鋁業(yè)及信發(fā)集團占據(jù)前三甲.從單體來看,多數(shù)集團電解鋁產(chǎn)能占比全國處于2.5%-6%,在電解鋁產(chǎn)業(yè)布局方面,集團式發(fā)展相對均衡.

    第四點:政策實施執(zhí)行"落地有聲",淘汰落后產(chǎn)能有成效.

    圖5

    近幾年來,國家方面在化解過剩產(chǎn)能方面下了大力氣,其中涉及電解鋁的政策或事件就有不少.尤其是2013年,一連串的政策被陸續(xù)公布且國家領(lǐng)導人發(fā)聲表明堅決遏制產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)盲目擴張.其中于2013年12月公布的《關(guān)于電解鋁企業(yè)用電實行階梯電價政策的通知》引起行業(yè)內(nèi)外重點關(guān)注.規(guī)定將鋁業(yè)電解用電價格與電解鋁企業(yè)鋁業(yè)電解交流電耗掛鉤,倒逼落后電解鋁產(chǎn)能退市.

    卓創(chuàng)統(tǒng)計,2010-2016年中國電解鋁淘汰落后產(chǎn)能累計達到278.1萬噸,其中2014年淘汰電解鋁落后產(chǎn)能50.4萬噸,占當年全部比重的1.39%,政策實施執(zhí)行"落地有聲"(見圖5).

    第五點:電解鋁暴利時代已逝,鋁價低水平運行.

    圖6

    近六年以來,中國電解鋁行業(yè)風光不在,行業(yè)基本處于虧損局面.其中2014年及2015年內(nèi),噸鋁最大虧損均達到過2300元,全行業(yè)陷入"寒冬期"(見圖6).雖然,受惠于供給側(cè)改革,鋁價觸底反彈,多數(shù)鋁企逐步走出"賠錢陰霾",實現(xiàn)收益,但尋求暴利已不易.