年初以來,電解鋁行業(yè)供給側(cè)改革和"2+26城市"采暖季錯峰生產(chǎn)等政策成為影響鋁市場走勢的主旋律,推動鋁價創(chuàng)下2012年以來歷史新高.近期,市場又傳出山西、河南等鋁土礦主產(chǎn)區(qū)因環(huán)保督察致使部分鋁土礦場停產(chǎn)的消息,并傳言十九大期間山西還將有鋁土礦關(guān)閉,行業(yè)內(nèi)對當(dāng)前及未來一段時間國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂驟然升溫.在當(dāng)前電解鋁供給側(cè)改革強(qiáng)力推進(jìn),以及供暖季步步臨近的大背景下,國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)問題使得本已撲朔迷離的鋁市場再添遐想.可以看出,目前鋁產(chǎn)業(yè)的各個環(huán)節(jié)都處于非常錯綜復(fù)雜的運(yùn)行環(huán)境之中,影響因素由以往單方面向多維度擴(kuò)展,作用時間也相互交織.綜合各種因素,安泰科的總體判斷是,未來一段時間國內(nèi)氧化鋁市場供需格局將出現(xiàn)快速變化,先由目前的短缺轉(zhuǎn)為過剩,隨后過剩矛盾又會因供應(yīng)的下降而得到緩解;另外,鋁土礦價格上漲將抬升氧化鋁生產(chǎn)成本,同時在鋁價中長期預(yù)期整體向好的大趨勢下,氧化鋁價格和鋁價會相互形成支撐.

    鋁土礦供應(yīng)緊張短期內(nèi)對氧化鋁生產(chǎn)無顯著影響,但礦石價格上漲已推高氧化鋁生產(chǎn)成本

    中國有接近64%的氧化鋁生產(chǎn)采用國產(chǎn)鋁土礦,其中68%集中在山西、河南兩地.根據(jù)安泰科調(diào)研了解,目前山西、河南兩省確實(shí)存在一些鋁土礦場停產(chǎn)現(xiàn)象,尤其是"2+26"城市涉及的地區(qū),環(huán)保督察更加嚴(yán)格,鋁土礦供應(yīng)普遍偏緊.山西、河南已經(jīng)有少數(shù)氧化鋁企業(yè)因鋁土礦供應(yīng)出現(xiàn)問題而被迫壓產(chǎn),但大部分氧化鋁企業(yè)在鋁土礦庫存支撐下尚能維持正常生產(chǎn).我們估計(jì),目前山西及河南大部分氧化鋁企業(yè)的鋁土礦庫存仍可維持2-3個月的正常生產(chǎn),即短期鋁土礦供應(yīng)緊缺或難以對該地區(qū)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)構(gòu)成較大實(shí)質(zhì)性影響.但我們同時看到,鋁土礦緊缺預(yù)期致使礦石價格快速上漲,采用國內(nèi)礦的氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本趨于抬升.據(jù)安泰科估計(jì),目前山西、河南地區(qū)氧化鋁平均完全成本約為2430元/噸,環(huán)比上漲了3.2%.

    礦山綜合整治常態(tài)化,對鋁土礦生產(chǎn)的影響將持續(xù)

    日前,環(huán)保部發(fā)布了《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動方案》,對年初制訂的行動方案進(jìn)行了細(xì)化和強(qiáng)化.攻堅(jiān)行動方案中提到,將在"2+26"城市中強(qiáng)力推進(jìn)露天礦山綜合整治,嚴(yán)格露天礦山新上建設(shè)項(xiàng)目核準(zhǔn)或備案、環(huán)境影響評價報(bào)告審批.對違反資源環(huán)境法律法規(guī)、規(guī)劃,污染環(huán)境、破壞生態(tài)、亂采濫挖的露天礦山,2017年9月底前依法予以關(guān)閉;對污染治理不規(guī)范、排放不達(dá)標(biāo)的露天礦山,依法責(zé)令停產(chǎn)整治,按照"一礦一策"制定整治方案,整治完成并經(jīng)相關(guān)部門組織驗(yàn)收合格后方可恢復(fù)生產(chǎn),未通過驗(yàn)收的一律不得恢復(fù)生產(chǎn),對拒不停產(chǎn)或擅自恢復(fù)生產(chǎn)的依法強(qiáng)制關(guān)閉;對責(zé)任主體滅失的露天礦山,各地要加強(qiáng)修復(fù)綠化,減塵抑塵;同時露天礦山綜合整治有關(guān)情況也要及時在媒體公開.

    以上政策所傳遞出的信息是,未來露天礦山環(huán)保督察將會更加嚴(yán)格,這意味著,環(huán)保因素對國內(nèi)鋁土礦生產(chǎn)的影響將長期持續(xù).

    鋁土礦短缺如果持續(xù),將導(dǎo)致采暖季氧化鋁減產(chǎn)范圍和規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大

    根據(jù)安泰科統(tǒng)計(jì),在"2+26+3"采暖季錯峰生產(chǎn)的城市中,山西、河南涉及的氧化鋁產(chǎn)能為1345萬噸/年,占兩地總產(chǎn)能的40%,其中河南有7家氧化鋁企業(yè),山西有1家氧化鋁企業(yè).我們認(rèn)為,如采暖季國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn),加之氧化鋁企業(yè)礦石庫存持續(xù)下降,國內(nèi)氧化鋁減產(chǎn)規(guī)?；?qū)⒏哂谑袌鲱A(yù)期.特別是在山西僅有1家氧化鋁企業(yè)受采暖季錯峰生產(chǎn)影響的情況下,鋁土礦供應(yīng)緊缺或?qū)⒋竺娣e影響"2+26+3"之外的氧化鋁企業(yè),無形之中也將擴(kuò)大國內(nèi)氧化鋁的減產(chǎn)范圍和規(guī)模.

    電解鋁去產(chǎn)能行動將從根本上減少對氧化鋁的需求,氧化鋁供需格局將發(fā)生逆轉(zhuǎn)

    根據(jù)《清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動工作方案》(發(fā)改辦產(chǎn)業(yè)〔2017〕656號文)要求,年初至今,國內(nèi)已宣布關(guān)停產(chǎn)能超過400萬噸/年,電解鋁供給側(cè)改革成效已逐步顯現(xiàn);李克強(qiáng)總理8月23日在國務(wù)院常務(wù)會議上再次強(qiáng)調(diào)要推動電解鋁行業(yè)開展減量減產(chǎn),進(jìn)一步表明國家繼續(xù)推動電解鋁供給側(cè)改革的堅(jiān)定決心.隨著電解鋁去產(chǎn)能行動方案以及冬季采暖季錯峰生產(chǎn)的嚴(yán)格執(zhí)行,安泰科預(yù)計(jì)國內(nèi)氧化鋁需求將從8月份開始逐步下降,從而使氧化鋁市場由目前的短缺向過剩轉(zhuǎn)化.后續(xù)由于上述供應(yīng)方面的變化,預(yù)計(jì)國內(nèi)氧化鋁過剩矛盾將會在年內(nèi)趨向緩解.

    環(huán)保督察引發(fā)鋁土礦供應(yīng)憂慮,撲朔迷離的鋁市場再添遐想

    總結(jié)

    安泰科認(rèn)為,在環(huán)保因素的影響下,氧化鋁生產(chǎn)成本抬升已經(jīng)成為不爭的事實(shí),且鋁價中長期預(yù)期整體向好,也將對氧化鋁價格形成有力支撐;另一方面,氧化鋁成本提升以及對供需格局快速變化的預(yù)期也為鋁價走勢提供了更大的遐想空間.